Bliv ikke nervøs: Hvad du har brug for at vide om at opkøbe gæld i Central- og Østeuropa.

Finanskrisen og den efterfølgende recession har fuldstændigt forandret det europæiske NPL-marked: Central- og Østeuropæiske lande er nu vigtige handelscentre, med endnu højere vækst forventet i 2018. EOS-direktør Marwin Ramcke forklarer sin strategi for succes i dette meget cykliske marked.

Marwin Ramcke gør ikke noget for at skjule sine ambitioner for Østeuropas finansielle markeder. Bestyrelsesmedlemmet i EOS Gruppen husker, at firmaet kun lige havde bevæget sig ind på det østeuropæiske marked for ”non-performing loan” (NPL), da han indtrådte i firmaet i 2007. “80 % af indtjeningen stammede fra Tyskland,” sagde han. “Men indenfor de kommende år forventer jeg, at kun en tredjedel af indtjeningen kommer derfra – med en anden tredjedel fra både Vesteuropa og Østeuropa.”

Siden han overtog ansvaret for Central- og Østeuropa (CEE) sidste år, har Ramcke gennemført et andet vigtigt initiativ for EOS på Europas østlige flanke. Efter at have skabt en position som markedsførende indenfor opkøb af usikret gæld (privatlån, kreditkort-forpligtelser) i de fleste af de 15 lande, købte EOS i 2016 sine første pakker med nødlidende gæld (boliglån og erhvervs realkreditlån). Under Ramckes regi er andre fulgt med.
 

Indtjening fra CEEC forventes at blive fordoblet

EOS håndterer nu nødlidende realkreditlån i Rumænien, Bulgarien, Makedonien, Kroatien, Serbien, Ungarn, Slovakiet, Tjekkiet, og Polen - ni ud af firmaets 15 markeder i CEE. “Vi ønsker at fortsætte med at opkøbe nødlidende gæld i alle disse markeder,” fortæller Ramcke.

“Og i løbet af de næste to år forventer jeg virkelig, at vi vil komme til at styre usikret og sikret gæld i alle 15 af disse CEE lande.” Han mener endda, at flere lande kan blive tilføjet til denne liste, hvis de rette muligheder opstår.

I det finansielle år 2016-17 opkøbte EOS østeuropæisk gæld med en nominel værdi på 1,8 milliarder EUR, en tredjedel af EOS’ samlede nominelle køb, og mere end dobbelt så meget som den nominelle værdi erhvervet i CEE i det forudgående finansielle år. Årlige salg i regionen steg med næsten 20 % til 131,1 millioner EUR i 2016-2017, lidt mere end en femtedel af EOS Gruppens samlede salg. Og tal, der endnu ikke er offentliggjort, hævdes at vise at indtjening i CEE før skat blev fordoblet i 2017-2018.
 

Efter en stor vækst i udlån ramte finanskrisen

“Den stærke vækst i handel, vi oplever, er i lige så høj grad drevet af markedsforhold som af strategi,” udtaler Ramcke. “Eller, bedre sagt, er den drevet af vores strategiske fleksibilitet med hensyn til at udnytte markedsmuligheder.” Efter en stor stigning i udlån i CEE-regionen ramte finanskrisen i 2007 og 2008. Det stod hurtigt klart, at banker i CEE ville ende med rigtig mange NPL - og flere sikrede end ikke-sikrede lån, da realkreditlån som regel er større end privatlån.

“Finansielle institutioner med lån i knibe kan altid udsætte regnskabets time en smule, men på et tidspunkt skal NPL erklæres og bogføres,” siger Ramcke. Mellem 2008 og 2013 steg NPL som en procentdel af brutto lån fra omkring 3 procent til omkring 17 procent i Ungarn og Bulgarien og til 20 i Rumænien – halvvejs mellem Tyskland, med lidt over 2 procent, og Grækenland, der oplevede NPL stige til 35 procent af alle lån.
 

Pres fra EU hjalp med at sætte gang i markederne

“På samme tid faldt renterne, og stadig flere internationale investeringsfonde blev interesserede i at investere i nødstedt gæld i Østeuropa i håb om at sikre gode afkast,” fortsætter han. ”Læg oven i det pres på banker med NPL fra den Europæiske Centralbank og andre regulatorer og på et tidspunkt besluttede sælgere sig for at sælge, og købere var endelig i stand til at købe.” Der kom virkelig gang i markedet for sikrede NPL i 2015 og 2016 i CEE.

“Da de østeuropæiske banker begyndte at sælge sikrede NPL, var vi i stand til at reagere ekstremt hurtigt for at få en del af det nye marked,” siger
Ramcke. “Vi havde 10 års erfaring med at handle med sikrede NPL i Tyskland og, i modsætning til mange andre aktører på markedet for sikrede NPL, havde EOS allerede været aktiv i 15 CEE lande i mange år og kendte lovrammen grundigt. Derudover vidste vi, hvordan man håndterer debitorer takket være vores ikke-sikrede forretning, og vi kendte mange af bankerne, der nu sælger sikrede NPL som kunder fra markedet for ikke-sikrede NPL.
 

Hvorfor er kapitalbaseret gæld sværere at håndtere

På trods af alle overlapninger mellem Ramckes ikke-sikrede og sikrede NPL-forretning har han og hans medarbejdere skullet vænne sig til meget store forskelle. ”Med sikrede NLP er vurderingerne sværere eller i det mindste dyrere, idet der er tale om individuelle ejendomsprojekter, der skal analyseres,” siger han. Usikrede NPL er som regel pakker bestående af mange tusinder lån, meget mindre af størrelse, som man kan bruge statistisk analyse på - rettidig omhu er meget nemmere.”

Efter de første handler med sikrede NPL i Kroatien og Rumænien i 2016, etablerede EOD NPL Transaction Centre i sit hovedkvarter i Hamborg - en centraliseret tjeneste der hjælper CEE-landeoperationer værdisætte og derefter styre NPL givet mod sikkerhed. Oven i det hjalp fintech-innovationer, som EOS’ inkassosoftware Kollekto Plus og dets Centre of Analytics, dets østeuropæiske medarbejdere med at håndtere debitorer og deres tilbagebetalingsplaner, både for usikrede og sikrede NPL.

Nogle børshandlere virker desperate for at handle med NPL

”NPL-markedet er meget cyklisk, og hvert marked er på sit eget stadie i cyklussen med for store lån og bankers efterfølgende oprydning i deres lån,” siger Ramcke. “Det er derfor, at det er vigtigt at være så diversificeret geografisk set.” På kort sigt ser han potentielle opkøbsmuligheder i økonomier som Ungarn og Kroatien - selvom han er bekymret over, at konkurrencen mellem internationale investorer om at sikre sig NPL’er forbliver intens på grund af lave renter.

“Det vigtigste indenfor finans er at forblive disciplineret og at vide, på hvilket tidspunkt en investering ikke giver det nødvendige afkast,” siger Ramcke. '”Det er vigtigt ikke at få nerver på, hvis man ikke vinder en auktion eller to.” Han siger, at presset for at investere har fået fonde til at betale ekstremt høje priser for nødlidende gæld. Og han mener, at det er meget nyttigt at arbejde for et familieejet firma som Otto Group - hans mål er ”bæredygtige” og ikke bundet til evigt tilbagevendende, finansielle kvartalstal.

Hvad der har overrasket mig mest ved at lave forretninger i CEE er graden af tillid – eller overmod – blandt nogle internationale fonde, når de prissætter NPL,” siger han.

Nogle virkede så desperate for at sikre NPL’er for enhver pris eller risiko i jagten på afkast, at renterne forbliver lave. “Vi får at se, hvem der tog fejl, og hvem der havde ret, efter den næste krise på finansmarkederne.”

Del dette

Udskriv